财通证券：建筑装饰行业投资策略周报：继续看好建筑一带一路和国企改革的板块行情

核心观点以“一带一路”倡议10周年为契机，建筑企业出海再起风帆。过去十年，我国和150多个国家、30多个国际组织签署了合作文件，与沿线国家双向投资累计超过2700亿美元；截至2022年底，我国企业在“一带一路”沿线累计投资达571.3亿美元，创造42.1万个就业岗位；实现承包工程新签合同额、营业额累计分别超过1.2万亿美元和8000亿美元，占对外承包工程总额的比重超过了一半。但期间受疫情等多因素干扰，央企海外业务受到明显拖累，以2021年/2019年海外业务毛利率水平为例，中国交建（10.6%/11.6%）、中国电建（10.4%/13.4%）、中国化学（9.3%/9.9%）、中国铁建（9.3%/11.2%）、中钢国际（5.9%/18%）、中工国际（14.28%/26.57%）等出海较早的企业海外盈利能力均出现不同程度的下行；同时，海外业务收入占比也有所收缩（2021年/2019年海外业务营收占比），比如中国交建（13.8%/17.3%）、中国电建（15%/21.4%）、中国化学（20.4%/26.6%）、中钢国际（14.9%/17.8%）、中工国际（32.4%/47.9%）。“一带一路