财通证券：建材行业策略周报：基本面或接力政策，关注EPS端改善机会

核心观点消费建材：信贷社融开门红延续，消费建材有望从PE驱动转为EPS驱动。中国人民银行3月10日公布的数据显示，2月新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5928亿元；社融增量3.16万亿元，同比多增1.95万亿元，余额增速回升至9.9%；M2同比增长0.3pct至12.9%。从结构来看，企业中长期贷款延续强劲增长，居民短贷也在加速修复。企业贷款增加1.61万亿，其中企业中长期和短期贷款分别增加1.11万亿元和5785亿元，同比多增6048亿元和1674亿元；居民贷款增加2081亿元，其中短期贷款增加1218亿元，中长期贷款增加863亿元。2月社融出现总量和结构同步改善，表现较超预期，主要源于政府对基建投资支撑以及地产端政策效果渐显，经济整体存在复苏趋势。我们预计消费建材后续将从政策带动PE提升逐渐转换为基本面改善后的EPS提升。当前在“房住不炒”的大背景下，保交楼以及优化房企负债表等政策效果渐显，政策端利好将逐步向下传导至竣工端相关企业，带动消费建材企业基本面情况改善。2月中下旬消费建材企业发货数据改善，1-2月工程端复苏较为显著，工程端主要由小B业务拉动，主要源于基建投资超预期，