财通证券：商贸零售行业投资策略周报：美联储加息预期趋稳，静待补库订单修复

核心观点美国2月失业率回升+硅谷银行破产事件，稳定美联储加息预期，大幅衰退可能性较小；叠加海外大型零售商年报验证22Q4去库见底状态，持续看好23年海外补库周期带来的跨境企业业绩修复。跨境出口链：1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行暴雷事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点；2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类有望陆续迎来补库订单。优先推荐具备刚需属性、补库订单有望领先兑现的【巨星科技】，以及业绩修复弹性大的OPE赛道【创科实业】、【泉峰控股】、【大叶股份】。线下零售：1）专业连锁业态供给侧出清更加明显，给龙头整合市场、提升市占率打开空间，恢复弹性优于购百业态，建议关注【孩子王】；2）国企改革主线：市场化机制建设完成，23年逐步兑现业绩，推