群益证券：中兴通讯（000063）-全年盈利能力表现出色，第二曲线有望继续保持高增速

中兴通讯(000063)结论与建议：公司发布年度报告，实现营业收入1229.54亿，YOY+10.4%；录得归母净利润80.80亿，YOY+18.6%；扣非后净利润61.67亿，YOY+86.5%，符合市场预期，维持“买进”建议。Q4疫情压力下营收承压，盈利能力表现亮眼：单季度来看，2022Q4公司实现营业收入303.95亿元，同比下降1.0%；销售毛利率同比上升5.53个百分点；归母净利润12.60亿元，同比上升31.3%（扣非后6.16亿元，同比转正）。Q4营收同比下降，主要受疫情影响，四季度部分产品的生产和交付面临压力，以及消费者业务的需求也不及预期。公司2022Q4毛利率同比大幅改善，主要受益于收入结构变动以及持续优化运营。同时受公允价值损益及投资损益等项目影响，公司Q4归母净利润有所承压。运营商业务毛利率上升，带动公司全年盈利能力表现亮眼：全年来看，公司营收在疫情影响下表现符合预期，分业务来看，公司主营运营商业务盈利能力显着提升，三大业务中：运营商网络达800.4亿元，同比增长5.7%，占收比为65.1%，毛利率达46.2%（同比增长3.8个百分点）；政企业务达146.3亿元