世纪证券：TMT行业周报（8月第1周）：海外云厂资本开支上行，国内有望跟随

行业观点： 周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（7/28-8/01）涨跌幅为：通信（2.54%）、传媒（1.13%）、电子（0.28%）、计算机（-0.20%），TMT板块整体跑赢沪深300（-1.75%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为印制电路板（9.65%）、通信网络设备及器件（6.65%）、营销代理（3.11%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信应用增值服务（-3.97%）、半导体设备（-3.32%）、其他计算机设备（-1.89%）。 海外云厂资本开支指引同比增长，国内有望跟随。7月31日-8月1日，微软、Meta、亚马逊相继发布财报。微软2025Q2实现营业收入764.4亿美元，同比增长18.1%，增速较Q1环比提升。智能云业务同比增长26%，其中Azure及其他云服务增速39%，显著高于公司上一季度指引值34%-35%。AI应用方面B/C两端均有亮点，M365Copilot被企业客户加速采用，M365个人云服务量价齐升，收入同比增长20%。微软指引2025Q3资本开支达到300亿美元以上并有望维持这一水平，我们测算其2025年全年资本开支将达到1056亿美元，同比增长40