中银证券：宋城演艺（300144）-演艺主业经营回暖，财报保留意见消除

宋城演艺(300144) 公司发布2023年年报及2024年一季报。23年公司实现营收19.26亿元，同比+320.76%；归母净利润-1.10亿元，同比-130.20%。24Q1公司实现营收5.60亿元，同比+138.70%；归母净利润2.52亿元，同比+317.33%。当前花房减值事项落地，公司主业经营回暖，看好成熟项目的逐步恢复和新项目的快速爬坡，维持买入评级。 支撑评级的要点 花房减值落地，主业经营回暖。23年公司实现营收19.26亿元，同比+320.76%；归母净利润-1.10亿元，同比-130.20%。剔除持有花房集团的长期股权投资形成的投资收益以及减值损失后，净利润为8.29亿元。中喜会计师事务所对公司2023年年报出具了无保留意见的审计报告。 各景区恢复程度分化，桂林、张家界表现亮眼。23年杭州/丽江/三亚/九寨/桂林/张家界/上海/西安项目分别实现营收6.2/3.2/1.9/0.9/1.9/0.7/1.0/0.5亿元，毛利率分别为63.1%/79.1%/75.6%/60.0%/76.2%/38.7%/-16.2%/-32.9%。其中杭州/丽江/三亚/桂林/张家界项目营