东方证券：非银金融行业周观点：机构改革落地推动规范发展，信贷社融超预期为非银板块保驾护航

证券：失业率超预期及硅谷银行破产等事件或令美联储加息放缓，信贷社融超预期为板块保驾护航。1）本周美国2月非农等数据发布，除了非农就业人口新增依旧强势（31.1万，预期22.5万，前值51.7万），2月失业率3.6%（预期3.4%、前值3.4%）以及2月工资增速0.20%（预期0.3%、前值0.3%）均明显式微。2）美国硅谷银行48小时内破产，简而言之就是负债端出现挤兑，一方面个人储户把存款取出用于购买收益率更高的国债，另一方面，因为科创IPO市场驱冷导致增量科创企业客户存款大幅下滑，同时存量科创企业客户担忧后续的兑付风险将存款取出加剧了负债端的挤兑；而资产端方面，大量的债券组合包括MBS由于是固定收益特征在加息环境下净值大幅下降，为了应对负债端的挤兑硅谷银行被迫将这些资产卖出兑现，因此就使得原本只是账面上的未实现亏损变成了实实在在的的亏损。不难看出，美联储长时间的激进加息使得美国银行业资产端和负债端出现的恶性循环就加剧了潜在的系统性风险。3）以上事件与因素的叠加与共振，使得美联储3月加息25bp（而非50bp）的概率大增，同时对美联储后续的激进加息政策或形成较大的牵制。4）2月社融及信