上海证券：互联网传媒行业周观点：抖音重点发力泛商城，快手38大促同比高增长

主要观点根据亿邦动力，2022年Q4及2023年1-2月，抖音泛商城（含商城、搜索、橱窗）单月GMV占比已稳定接近30%左右，相比2022年H1增长明显。2023年抖音电商整体GMV目标不低于2万亿元，其中泛商城目标GMV占比约30%（对应不低于6000亿元）。2023年泛商城将为抖音电商最重要的子业务，抖音将在人员投入、营销预算、补贴等方面上更为偏向泛商城。此外快手电商发布2023年38节大促战报。数据显示38节期间（3月1日-8日），快手商家订单量同比提升40%，品牌GMV同比提升125%，短视频订单量同比提升209%，搜索成交订单量同比提升267%，快品牌支付GMV同比提升66%。我们认为内容电商已进入新的发展阶段1、内容电商与传统电商互补但增速分化：从商业模式上看，内容电商适用于新品及抢手品推荐（被动需求），实现“品效销”合一；传统电商适用于复购（主动需求）。从增速上看，内容电商与传统电商有望持续分化，以2022年双十一为例，抖音电商（10月31日至11月11日）及快手电商（10月20日-11月11日）同比增速明显优于天猫（抖快高增长VS天猫基本持平）。因此未来内容电商作为传统