信达证券：农业银行（601288）-县域金融贡献提升，业绩增速稳中向好

农业银行(601288)事件：8月29日，农业银行披露2023年中报：2023H1归母净利润同比+3.48%（2023Q1同比+1.75%）；营业收入同比+0.83%（2023Q1同比+2.19%）；年化加权ROE11.43%（2023Q1年化加权ROE12.60%），同比-51bp。点评：规模高速扩张，业绩稳中有升。2023H1农业银行营收同比增速较Q1下降1.35pct至0.83%；归母净利润同比增速较Q1提升1.73pct至3.48%，高于全体商业银行2.56%和大型商业银行0.90%的平均增速。公司利润增长主要源于规模高速扩张、以量补价。Q2末资产和贷款增速较Q1末微降，但仍分别同比增长17.29%和15.83%。利润增速提升则主要得益于拨备计提力度减轻，弥补了其他非息收入和所得税贡献减少等缺口。净息差降幅收窄，存款活期率下行。2023H1农业银行净息差1.66%，较Q1下降4bp，较2022年下降24bp。资产端，生息资产收益率在实体经济和个人住房贷款等存量资产重定价影响下较2022年下降14bp，信贷投放向与制造业、基建相关的对公业务倾斜，对公中长期贷款占比较2022年提升