天风证券：科顺股份（300737）-减值冲回较多利润，盈利能力延续改善

科顺股份(300737) 减值损失冲回利润，业绩延续逐季改善趋势 公司24Q1-3实现营业收入51.36亿元，同比-17.7%，实现归母净利润1.26亿元，同比+53.94%，扣非归母净利润0.04亿元，同比-50.23%，其中Q3单季度实现营收16.65亿元，同比-12.56%，实现归母净利润0.32亿元，同比+51.22%，扣非归母净利润-0.38亿元，同比少亏损0.08亿元。三季度收入延续承压，而利润保持较好增长，我们判断一方面由于24年以来公司毛利率有一定程度的改善，且23年同期的业绩基数相对较低；另一方面则由于公司单项计提的应收款项减值准备转回增加导致非经常性损益增加，信用减值损失同比显著减少，冲回了部分利润。 原材料价格持续下行，盈利能力持续提升 公司24Q1-3毛利率为23.0%，同比+1.85pct，其中Q3单季度毛利率22.19%，同比+0.84pct，24年以来公司毛利率较23年持续改善，我们判断主要由于三季度原材料价格同比下降所致。以我们跟踪的华东地区沥青价格为例，24Q3华东重焦沥青、SBS改性沥青价格同比分别-6.1%、-5.3%，进入四季度以来，均价较23Q