万联证券：电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：开关、电缆市场表现稳定，变压器出口持续高增长

核心观点：2025年7月20日，海关总署发布2025年6月电力设备出口数据。2025年6月，电力设备出口表现稳定，6月合计出口金额为78.96亿元，环比增长10.55%，同比增长43.01%，1-6月累计出口金额达到411.73亿元，同比增长36.90%。细分产品来看，变压器出口保持稳定，出口同比高增长，环比明显回升，其中，北美地区表现较好，出口金额创新高，同环比实现高增速；电表出口整体回调，拉美地区同环比回升，亚洲、非洲、欧洲地区则同比下滑；开关出口同比保持高增速，我国对亚洲、欧洲开关出口金额实现同比正增长，非洲地区则同比下滑，拉美地区市场表现亮眼，出口创新高；电缆出口表现稳健，同比保持高增长，其中，亚洲市场表现较好，6月出口同比高增长，北美地区明显回升。展望后市，2025年1-6月电力设备出口表现持续向好，随着电力设备安装和更新进入旺季，出口有望保持增势。 投资要点： 变压器（>16kVA）：市场同比保持高增长，北美地区出口创新高6月出口同比保持高增长，环比明显回升。2025年6月，我国变压器出口金额为42.21亿元，环比增长26.31%，同比增长63.04%，环比明显回升，同比保