中泰证券：蔚蓝生物：酶制剂景气攀升，加码益生菌新引擎

蔚蓝生物(603739)报告摘要青岛蔚蓝生物股份有限公司成立于2005年，于2019年在上交所主板成功上市。公司深耕于生物科技领域，聚焦酶制剂、微生态、动保三大业务，其产品已广泛应用于饲料、纺织、洗涤、造纸、食品等行业。近年来，公司以强劲的科研实力为基础，积极拓展食品益生菌、酿造、植物提取等食品产业新赛道，凭借持续的研发投入和必要的生产建设，充盈产品结构，迎来高速发展。依托酶制剂、微生态板块销量提升，2021年公司实现营业收入11.5亿元，同比增长19.9%；实现归母净利润1.3亿元，同比增长21.7%；实现扣非净利润0.9亿元，同比增长9.7%。公司酶制剂、微生态、动保业务三足鼎立。2021年公司酶制剂类、微生态类及动保类业务营收占比分别为37.38%、21.72%、28.17%。我国益生菌行业起步较晚，但在国家产业政策的鼓励及推动下，迸发出巨大的发展潜力，有望成为下一个千亿级赛道。2017年我国益生菌市场规模为553亿元，2020年上涨至880亿元，CAGR达12.3%，预计2022年将达1065亿元，位列全球第二。益生菌产业链分为上游菌株的研发与生产以及下游益生菌应用销售两部分。