太平洋证券：休闲服务行业周报：中免Q3毛利率下滑 首都机场租金补充合同落地

报告摘要行业观点及投资建议本周A股小幅下跌，休闲服务行业在酒店、人资板块的支撑下小幅上涨。全国多点疫情仍在发酵，疫情管控更加严格。文旅部要求严格执行跨省旅游经营活动管理“熔断”机制，暂停经营旅游专列业务，全国多省市出台政策加强疫情管控措施，包括暂停跨省团队游，暂停娱乐场所开放等，对行业恢复造成一定影响，但考虑到四季度是旅游淡季，管控措施实际影响相对有限，预计疫情在严控措施下会快速受控。中免发布三季报，Q3毛利率下滑，首都机场第三合同年租金落地。前三季度，公司实现营业收入494.99亿元/+40.87%，实现归母净利润84.91亿元/+168.35%，实现归母扣非净利润83.88亿元/+180.37%。第三季度，公司实现营业收入139.73亿元/-11.73%，实现归母净利润31.32亿元/+40.22%，实现归母扣非净利润31.24亿元/+41.11%。（1）从归母净利看，公司2020年起享受15%所得税优惠政策影响归母净利7.4亿元，首都机场第三合同年租金补充协议影响归母净利润11.4亿元。去掉二者的影响，Q3实际归母净利12.52亿元，环比2021Q1/Q2的归母净利28.49亿元