财通证券：中国中铁（601390）-深耕大基建，掘金小金属

中国中铁(601390)核心观点国内领先的大型建筑企业，规模与业绩持续双增。中国中铁是全球最大建筑工程承包商之一，世界企业500强排名提升至第34位，ENR全球最大250家承包商中排名第2位。公司业务覆盖基建（2022年营收占比85%）、勘察设计与咨询、工业设备与零部件制造、房地产开发、矿产资源以及金融业务等，“建筑业纵向一体化”模式逐渐成熟，形成自身独有竞争力。近年来公司规模与盈利均实现稳步增长，2018-2022年营收CAGR达到12%，归母净利润CAGR达到16%。自2022年初提出“项目管理效益提升三年行动”部署以来，公司收入业绩持续双增，2023Q1实现营收2720亿元同增2.04%，实现归母净利润79亿元同增3.84%。国企改革与海外开拓背景下，公司发展稳中向好。1）公司国企改革成绩优异。过去几年间公司利润总额增速高于全国GDP增速，资产规模快速增长，财务杠杆持续优化，“四提升”相关指标基本达标。2023年央企考核强了资产使用效率和对现金流的监管要求，公司锚准“一利五率”调整经营目标，持续深化改革。2）2023年是“一带一路”倡议十周年，公司践行“海外双优”战略，辐射南亚、