华鑫证券：中材国际（600970）-公司动态研究报告：营收提速明显，境外业务高速扩张

中材国际(600970)投资要点营收提速明显，现金流同比改善分季度看，公司2023年Q1/Q2/Q3分别实现营业收入100.14/105.36/109.60亿元，同比+0.63%/-2.16%/+18.13%（统一采用调整后口径），营收增速边际提升明显，归母净利润6.17/7.51/6.34亿元，同比+5.52%/+7.37%/+9.78%，增速环比稳步提升。2023年前三季度营业收入315.10亿元，同比增长5.06%，归母净利润20.02亿元，同比增长7.53%，扣非归母净利润20.06亿元，同比增长26.17%，扣非归母净利润增速较高主要系上年同期合肥院等资产贡献归为非经常性损益。盈利能力来看，2023年Q1/Q2/Q3销售毛利率分别16.93%/19.70%/19.12%，同比+0.54/+4.22/+2.56pct，归母净利率分别6.17%/7.13%/5.78%，同比+0.68/+1.28/-0.52pct。Q3净利率同比略有下滑，主要由公允价值变动、投资净收益损失、汇兑损益增加造成：1）Q3公允价值变动损益-4523万元，同比多损失2372万元，对业绩有所拖累。2）Q3投