国盛证券：银行-21Q3综述：业绩增速回升，个股分化加大，未来怎么看？

21Q3行业业绩概览：非息高增驱动业绩增速继续回升，不良指标稳步改善。1、Q3上市银行各项业绩增速均回升，主要正向贡献因素为非息高增（债券投资较好）、拨备少提。1）营收、利润增速均提升：前三季度上市银行整体营收、PPOP、利润增速分别为7.7%、6.8%、13.6%，环比21H增速分别提升了1.8pc、1.9pc、0.6pc，其中营收增速已连续两个季度实现回升；2）非息收入高增驱动营收增速提升。前三季度上市银行利息净收入、手续费及佣金净收入分别增4.4%、6.9%，较21H增速下降0.4pc、1.4pc，主要是Q3息差整体仍在下滑，且权益市场热度降温影响中收（如财富管理相关业务）。其他非息收入高增32.2%，是驱动营收增速环比提升的的重要因素。一方面Q3在市场利率整体下行的情况下（10年期国债收益率从3%以上最低降至2.8%左右）银行债券投资收益表现较好，另一方面也与去年同期低基数有关（20Q3利率上行环境下，行业其他非息收入增速为-8.4%）；3）低基数+拨备少提，利润继续高增长。去年同期银行加大拨备计提力度的情况下，利润增速为-7.7%。而今年在不良率继续下降、拨备覆盖率稳步提升的