国金证券：宁德时代（300750）-出货盈利稳增长，业绩略高于预期

宁德时代(300750) 业绩简评 7月26日，公司发布1H24半年报。1）H1：营收1668亿元，YoY-12%；归母229亿元，YoY+10%；扣非201亿元，YoY+14%。2）Q2：营收870亿元，YoY/QoQ-13%/+9%；归母124亿元，YoY/QoQ+13%/18%；扣非108亿元，YoY/QoQ+11%/17%。3）盈利：H1、Q2毛利率分别26.5%、26.6%，净利率分别14.9%、15.7%，YoY/QoQ+3-4pct/持平略增。业绩略高于预期。 经营分析 1、出货同比高增，盈利能力稳健。 1）量：公司1H24合计出货205GWh，YoY+21%，单Q2出货110GWh，YoY/QoQ均+16%；动力、储能占比75%、25%。H1麒麟、神行电池占比达30%-40%，预计保持增长、收获溢价。 2）价/成本：测算公司H1动力、储能价格分别0.71/0.62元/Wh，YoY均-22%，价格变动主要系原材料成本联动&客户返利激励等；成本分别0.52/0.44元/Wh，YoY均-27%，成本降幅高于价格。3）利：H1、Q2净利均在0.09+元/Wh，维持稳健。 2、现