国联证券：机械设备：工控设备——国产替代和赛道切换带来新机遇

投资要点：工控设备短期受益于制造业疫后复苏，长期持续受益于制造业升级。短期来看，2023年2月制造业PMI升至52.6，制造业复苏迹象明显，工控设备将受益。长期来看，2021年国内工控设备市场规模的全球占比为8.37%，远低于制造业增加值的全球占比（30%），成长空间较大。政策驱动+技术完善+新需求+成本占比提升，国产替代提速。DCS/小型PLC/大型PLC/伺服系统/低压变频器/高压变频器/步进系统国内市场规模和国产化率分别为119.2亿元/55.72%、77亿元/21%、77亿元/1%、233.27亿元/30%、436.6亿元/74%、147.24亿元/26%、10亿元/75%，具有较大的国产化空间。工控设备关系到工业安全，国家政策引导其自主可控；内资品牌技术逐步完善，具备国产替代的能力；下游汽车/光伏/锂电/半导体等新需求提供了更多国产替代的机会；工控设备在自动化设备的成本占比升高，加强了客户替换国产品牌的意愿。内资品牌切换赛道带来新动力，管理变革和渠道升级提高企业效率。从产品来看，工控企业从单产品拓展至多产品，增加客户粘度。从下游行业来看，工控企业布局光伏/锂电/新能源汽车/半