民生证券：悦安新材（688786）-2022年年报点评：公司产能持续释放，新工艺值得期待

悦安新材(688786)事件概述：3月11日，公司发布2022年年报：2022年，公司实现营收4.28亿元，同比增长6.1%；归母净利润0.99亿元，同比增长11.4%；扣非归母净利0.86亿元，同比增长10.0%。2022Q4，公司实现营收0.84亿元，同比减少14.3%、环比减少25.1%；归母净利润0.20亿元，同比减少14.8%、环比减少15.3%；扣非归母净利0.19亿元，同比减少6.8%、环比减少5.0%。点评：产销量持续增加，业绩创新高①量：2022年销量同比实现提升，产品结构优化。尽管2021年由于国内疫情和国内外宏观经济影响，消费电子市场需求不及预期，但电感元器件和高端精密件市场需求依旧强劲，金刚石工具行业需求增长，叠加国际订单增长，最终使得公司营收同比增长6.10%。②价：原材料价格大幅波动，2022年毛利率同比回落。2022上半年原材料商品价格大幅上涨，下半年逐步回落，同时由于公司销售增长和结构变化，导致营业成本相对收入增速更快，使得毛利率同比下滑3.07pct至34.13%。Q4公司毛利率为37.41%，环比增加6.05pct，同比增加5.29pct，主要系下半