国金证券：氢能&燃料电池行业研究：FCV全年看向持续翻倍，绿氢电解槽招标超预期

行业数据点评FCV2月装机量10.7MW，今年看向翻倍增长。2月，燃料电池系统装机量10.7MW，同比下降6%，其中商用车装机量为10.3MW，本月装机多为轻型客车，因而数量同比上升的情况下装机量有所下滑。全年FCV预计呈现高增趋势，一季度多为磋商与签订订单，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强，预计23年FCV将持续看向翻倍。本月高功率系统占比76%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划。2月上险量为135辆，同比上升17%。2月，燃料电池系统为135辆，其中商用车127辆，乘用车8辆，乘用车为红旗H5；由于统计口径差异，中汽协2月份公布的FCV产销分别为100/40辆，同比下降53.1%/77.5%。产销下滑与基本面无关，主要系：1）去年同期举办冬奥会基数较高，FCV规定指标下带动产销增长；2）基于对今年FCV市场的乐观，大多车企提前库存，当前尚处消化库存阶段；3）去年12月产销创下新高，提前透支部分需求。丰田单月装机登顶,鸿力氢动1-2月累计装机第一。2月，丰田、上海锐唯、氢澜科技为装机量前三，分别为4476/1875/1580kW，占比43/18/15%。2