德邦证券：医药行业周报：寻找高景气，可关注仿制药CRO板块

投资要点：行情回顾：2024年1月2日-1月5日申万医药生物板块指数下跌3.1%，跑输沪深300指数0.2%，医药板块在申万行业分类中排名第22位。本周涨幅前五的个股为ST天圣（15.79%）、九安医疗（15.29%）、启迪药业（14.17%）、成都先导（14.08%）、江苏吴中（11.92%）。仿制药CRO专题：行业高景气，或将估值重塑：国内仿制药市场预计超9000亿规模，需求旺盛，2022年仿制药注册申报受理量2315件（+29%），在当前老龄化大背景下与多项医药政策推动下，仿制药市场有望持续高涨，持续到期的专利药也将带来更多机遇。仿制药CXO国内预计超200亿市场规模（包含CRO和CDMO），我们预计将持续高景气度：1）MAH、一致性评价等政策的高质量要求，难仿药与首仿药的追求，仿制药CRO同样存在不低的壁垒，仿制药CRO公司毛利率水平均处行业前列；2）仿制药CRO均为国内业务，基本免疫海外宏观环境及医药投融资的影响；3）仿制药CRO模式持续升级，从受托研发到自主研发转让，从一次性收入到长期权益分成，为其长期成长性提供有效保障；4）仿制药CRO未来同样有望切入创新药赛道。仿制药C