安信证券：悦安新材（688786）-产能释放大年，降本增效业绩可期

悦安新材(688786)公司发布2022年年报2022年公司实现营业收入4.28亿元，同比增加6.1%；实现归母净利润0.99亿元，同比增加11.4%；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比增加10.01%。其中2022年Q4营业收入0.84亿元，同比减少14.3%、环比减少25.1%；实现归母净利润0.20亿元，同比减少14.6%、环比减少15.3%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比减少6.8%、环比减少5%。公司羰基铁粉及雾化合金粉产能或加速释放公司羰基铁粉产能5000吨，据公开投资者问答，预计2023-2025年每年将新投放2000吨产能，2022年初雾化合金产能约2000吨，2022年募投项目雾化合金产能4000吨（含粗粉2000吨）已陆续投产，预计2023年将有效释放。公司拟投入1亿元建设创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线，降本空间可观。公司经过多年的技术攻关，自主研发了以伴生矿料、回收料及氧化铁皮等多种低成本含铁原料生产羰基铁粉的关键技术，具备了产业化条件，并由全资子公司宁夏悦安负责承建，而宁夏宁东能源化工基地具备项目所需的一氧化碳、氢气、水、电、气、汽等生产低成本