中国银河：轻工行业：1~2月家具社零明显复苏，未来料将持续改善

2023年1~2月社零总额同比增长3.5%，需求有所复苏。2023年1~2月，社会消费品零售总额为7.71万亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售总额为7.04万亿元，同比增长5%；餐饮收入同比增速达到9.2%，明显优于商品零售的2.9%。家具类零售得到修复，看好地产销售改善&延期需求释放。2023年1~2月，家具类零售额为235亿元，同比增长5.2%。2月春节节后以来地产销售持续改善，新房、二手房销售数据均有明显修复，预计后续仍将持续向好，贡献家居需求增量。同时，疫后消费显著复苏，2月家居线下客流明显回暖，延期需求持续释放，全年业绩料将得到保证。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】。春节节庆提振烟酒消费，配套包装需求有望增加。2023年1~2月，烟酒类零售额为1,109亿元，同比增长6.1%。伴随防疫措施放开及各地感染后，居民生活恢复正常，线下社交、商务餐饮需求明显修复，2023年1~2月餐饮收入实现8,429亿元，同比增长9.2%，进而驱动烟酒消费复苏。原材料方面，包装纸价格仍处于下行趋