浙商证券：汽车行业专题报告：预期改善，行情启动

乘用车供给不足，新能源逆势增长行业缺芯影响供给，9月狭义乘用车零售销量163.6万辆，同比下降13.7%，但新能源车持续增长，销量32.3万辆，同比增长189.7%，渗透率达到19.7%。分车企看，9月份特斯拉集中交付国内，Model3/ModelY销量18940/33018辆，环比增长1388%/2059%;自主品牌中，吉利/比亚迪大幅增长，销量113593/75704辆，同比增长18.73%/114.76%；造车新势力中蔚来/小鹏/理想销量分别为10394/10451/7336辆，同比增长118.3%/205.8%/91.7%。Q3汽车板块承压，Q4环比预期改善受芯片供给不足、原材料价格上涨、运费等因素影响，三季度汽车板块业绩承压，市场情绪较为悲观。但考虑到马来西亚疫情高峰已过，四季度芯片短缺问题将环比大幅改善，Q4供给端转好，前期被抑制的需求有望在四季度放量，行业基本面将大幅改善。考虑到21Q1-Q3基数较低，预计汽车行业景气度将延续至22年Q3，传统车板块行情将启动。投资策略及重点推荐9月乘用车销量同比双位数下滑，主要是由于芯片供给不足，环比增长8%，预计四季度芯片供给将逐月改