华西证券：社零数据点评：1-2月社零同比+3.5%，消费逐步回暖

事件概述:统计局发布2023年1-2月社零、地产数据：1）社零方面，2023年1-2月社零整体同比+3.5%，其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+5.2%、-1.1%、+3.8%、+5.9%、+6.2%。2）地产方面，2023年1-2月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-8.7%、+9.7%、-0.6%、-4.6%。分析与判断:家居：1-2月竣工端表现优异，销售端预期向好零售端：2023年1-2月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-8.7%、+9.7%、-0.6%、-4.6%。受前期房企债务压力、现金流压力、信用风险以及房地产大盘收紧等因素影响，2022年房地产新开工、商品房销售面积整体表现不佳；而受益于疫情管控后的消费复苏叠加前期房市利好政策（下调首套房公积金贷款利率、放宽首套房贷款利率、加强民营房企融资“三支箭”落地及16项支持房地产市场发展金融政策等国家政策）逐渐兑现，2023年1-2月地产数据有所回暖，竣工端的优异表现叠加1月份感染高峰已过，后续销售端改善值得期待。从家具零售方面来看，