国金证券：商贸零售行业研究：即时零售竞争态势激烈，跨境出海高景气持续

核心观点 线上：即时零售竞争保持激烈态势，上周“秋天的第一杯奶茶”当日淘宝闪购饿了么及美团推出各项补贴优惠活动，茶饮类商家纷纷出现爆单现象。短期来看，补贴的驱动及淘宝的流量优势带动阿里进攻保持迅猛态势，短期份额提升或较为明显，中长期来看，供给端及履约端能力的补齐是重点。 跨境出海：7月出口数据好于预期，跨境出海高景气持续。根据海关数据，7月份出口总额3218亿美元，同比上升7.2%，预期5.4%，前值5.9%，好于市场预期，预计主要系海外经济数据承压但居民对性价比产品的需求依旧旺盛，叠加整体零售线上化率持续提升，出海高景气度持续。供给侧方面，伴随三季度关税影响显现，预计供应链及品牌的议价能力大幅提升，头部品牌份额提升逻辑强化。 行业数据追踪 GMV表现：根据国金数字未来Lab，7月第3周天猫+京东整体GMV同比+39.62%。品类表现：根据国金数字未来Lab，7月第3周天猫+京东品类增速表现前5的为宠物、化妆品及个护、母婴、家电、汽车及自行车。 行情回顾 上周(2025/8/04-2025/8/8)上证指数、深证成指、沪深300、恒生指数、恒生科技指数分别+2.11%、+1.25%、+