民生证券：通信行业研究：供给侧改革加速，行业洗牌重构

报告摘要：行业近况：政策面担忧持续，仍处于调整期从3个维度来看IDC行业近期表现：（1）行情端，市场对IDC政策面的担忧升温，行业龙头股价和估值双双下行；（2）业绩端，行业21H1营收和利润同比增速依然分别保持在20%+和30%+的高位增长；（3）经营端，行业机柜数稳步增长，云厂商资本开支持续下行，拖累行业上架率。我们认为资本市场目前对IDC行业过度悲观，IDC行业中长期需求依旧强劲，在“双碳”政策下行业将进行洗牌重构，有利于解决行业过去存在的不良竞争现象，行业龙头将强者恒强。需求侧：中长期需求依旧强劲，云厂商CAPEX有望在21Q4迎来拐点随着5G、云计算、物联网、AR/VR等领域的发展，数据流量显著增长，驱动IDC行业规模持续扩容。根据中国IDC圈预测，到2024年，中国IDC市场规模将达到5361.2亿元，2021-2024年CAGR约为27.6%，行业中长期需求依旧强劲。行业需求景气度可通过Aspeed月度营收数据和云厂商资本开支来预判，Aspeed在21M9的营收同环比双增，另一方面，BAT资本开支环比从2020Q4起持续抬升，其中百度21Q2的资本开支同比+92.27%，环