光大证券：上海家化（600315）-2022年业绩快报点评：22年业绩靴子落地，23年改善弹性可期

上海家化(600315)2022年公司收入、归母净利润分别同比下滑7%、27%，Q2受损最为严重公司发布2022年业绩快报，2022年公司实现收入71.06亿元、同比下滑7.06%，归母净利润4.72亿元、同比下滑27.29%，扣非归母净利润5.41亿元、同比下滑20.01%。2022年公司归母净利率为6.64%、同比下降1.85PCT。相比于此前发布的2022年限制性股票激励计划的目标（收入目标为22年75~80亿，利润目标为21~22年累计归母净利润11.1~13.1亿元），公司22年收入端未达成目标、21~22年累计归母净利润略超目标区间的下限。分季度来看，2022Q1~Q4公司收入分别同比+0.11%、-23.75%、+1.17%、-3.49%，归母净利润分别同比+17.81%、-135.75%（亏损）、+15.55%、-30.58%，归母净利率分别为9.42%、-2.61%、9.49%、9.06%。2022年多重因素扰动下，公司持续优化运营、夯实内功2022年公司业务受到多重因素扰动：2022年二季度工厂及物流基地受疫情影响停摆，2021年下半年开始的大股东改革带来的特渠业务