国金证券：中国广核（003816）-台山恢复、防城港3号并网预计带来电量改善

中国广核(003816)业绩简评3月15日晚间公司披露22年年报，22全年实现营收828.2亿元，同比+2.7%；实现归母净利润99.6亿元，同比+2.1%。其中，Q4实现营收244.1亿元，同比+13.3%；实现归母净利润11.8亿元，同比+14.96%。业绩符合预期。经营分析电量视角：公司22全年发电量为2113.1亿千瓦时，同比-1.2%（子公司1661.4亿千瓦时、联营公司451.7亿千瓦时）。电量下滑主要受前三季度台山1、2号机组大修拖累，以及防城港3号机组投运时间表延后影响。4Q22单季度子公司与联营公司总发电量分别为452.9亿千瓦时、136.8亿千瓦时，分别同比+3.3%、+20.5%。台山核电站换料大修完成、电量环比大幅改善带来总电量重回正增长；公司联营的红沿河电站电量增长主因6M22起6号机组投运、贡献增量。电价视角：公司22全年市场化电量占比持续升至55.3%（同比+16.2pct），市场电均价0.4017元/千瓦时（同比+12.4%）。当前电力供需紧张局面仍存，22年电价普遍上浮为23年电力中长协价格签订提供指引，利好核电公司提前锁定优价（中长协电量约占市场电总