天风证券：非银金融行业点评：房地产税试点落地，看好居民资产配置持续向权益类资产转移

事件：房地产税试点落地，节奏略超预期。10月23日，十三届全国人大常委会第三十一次会议决定，授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。1）试点地区的房地产税征税对象为居住用和非居住用等各类房地产，不包括依法拥有的农村宅基地及其上住宅。2）国务院制定房地产税试点具体办法，试点地区人民政府制定具体实施细则，确定税率、税基，明确免征面积或者套数。3）试点时间为五年。试点过程中，国务院应当及时总结试点经验，在授权期限届满的六个月以前，向全国人民代表大会常务委员会报告试点情况，需要继续授权的，可以提出相关意见，由全国人民代表大会常务委员会决定。条件成熟时，及时制定法律。若房地产税带来的持有成本过高，预计将大幅降低房产的交易性需求。理论角度，房地产税开征后将会提升持有成本，若持有成本高于预期房价涨幅，则会引发部分人抛售资产，导致房价下降。短期角度，预计房地产税落地会引发部分持有人对未来收益率的不确定性担忧，我们判断其资产有望向其他金融类资产转移。我们测算至2030年财富管理市场规模将达660万亿元。根据社科院发布的居民资产负债表，截至2019年中国居民的非金融资产占比为43.47%，大幅高于海