天风证券：兆驰股份（002429）-守主业强转型，双轮驱动长期发展

兆驰股份(002429) 兆驰股份：由终端制造企业转型科技集团企业。公司成立于2005年，起于家庭影音，兴于电视ODM，盛于LED，目前已成为全球消费类电子品牌和硬件厂商的重要合作伙伴。近年来多媒体视听产品及运营服务（含智慧显示、智慧家庭组网业务）是公司收入利润的基本盘和现金牛业务；同时公司着重深化LED全产业链的战略布局，在上游芯片、中游封装、下游照明及显示应用各环节持续发力，确立了各板块的细分龙头地位。股权结构方面，截至24H1公司实控人深圳国资持有股份比例20%，彰显对兆驰综合实力的认可，一定程度上提升了公司中长期抗风险能力。 LED：一体化布局优势突出，LED各环节大放异彩。兆驰在LED产业链实现全方位深度布局，实现“蓝宝石平片→图案化基板（PSS）→LED外延片→LED芯片→LED封装→LED背光/照明/显示应用”全工序的设计和生产制造。1）上游芯片：以子公司兆驰半导体为主体布局，24H1收入/净利润进一步快速扩张至14/3.8亿元，分别同比+57%/+253%，净利率同比+6pcts至28%。后续伴随LED芯片业务扩产助力规模效应释放，并依托普通照明LED芯片提价+高附加值