中泰证券：科达利（002850）-全球锂电结构件龙头，盈利能力稳定

科达利(002850) 投资要点 全球结构件龙头企业，客户包含国内外主流电池厂。公司产品主要分为锂电池精密结构件、汽车结构件两大类。公司凭借先进的技术水平、高品质的生产能力、高效的研发和供应体系，吸引了国内外动力电池优质客户。现已与CATL、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、力神等国内领先厂商以及松下、LG、Northvolt、佛吉亚等国外知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。 预计全球锂电结构件需求维持较快增长。我们测算得到2023-2025年全球锂电池需求分别为1271、1624、2013GWh，考虑到随着电芯成本下降和能量密度提升，以及下游需求放缓，行业面临竞争加剧的风险，预计单GWh对应结构件价值量每年小幅下滑5-10%，对应2023-2025年全球锂电结构件市场规模分别为531、645、759亿元。 竞争格局一家独大，市场集中度较高。根据高工锂电数据，在方形电池结构件领域，科达利市占率接近40%，远超同行，其他厂家的市占率普遍在10%或以下。在圆柱电池结构件领域，科达利位列第三，市占率10%左右。由于在锂电池总需求中，方形占比90%左右，预计科达利在电池结构件的总体市占率仍接近40%