群益证券：国药一致（000028）-2022年业绩增长好于预期，分销平稳，零售高增

国药一致(000028)结论及建议：公司业绩：公司发布业绩快报，2020年实现营收734.4亿元，YOY+7.4%；录得归母净利润14.9亿元，YOY+11.2%，扣非后YOY+10.8%；EPS为3.47元，公司业绩好于我们的预期。分季度来看，公司2022年Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营收171.5亿元、189.8亿元、184.9亿元、188.3亿元，分别YOY+6.9%、+10.9%、8.5%、3.7%，分别录得归母净利润2.5亿元、4.2亿元、3.7亿元、4.4亿元，分别YOY-23.3%、+2.2%、+12.2%、+67.4%，Q4表现好于预期，主要受益于年末新冠达峰带来的药品需求激增。分销平稳，零售高增：分业务来看（1）公司2022年分销板块实现营收502.0亿元，YOY+7.2%，录得净利润10.3亿元，YOY+8.8%,其中22H2营收247.4亿元，YOY+3.1%，净利润5.0亿元，YOY+3.3%，整体表现较为平稳。（2）2022年零售板块实现营收241.1亿元，YOY+7.3%,录得净利润3.5亿元,YOY+89.9%,实现大幅增长，我们认为这一方面是基期偏低因