开源证券：口子窖（603589）-公司信息更新报告：股权激励落地，长期改善起点已现

口子窖(603589)股权激励落地，渠道体系变革持续推进，维持“增持”评级口子窖本激励计划拟授予的限制性股票数量为313.42万股，约占公司股本总额的0.52%，限制性股票的授予价格为35.16元/股，预计本次授予的权益费用总额为1.11亿。拟授予的激励对象共计58人，约占截至2022年12月31日公司在册员工总数4188人的1.38%。激励业绩考核目标是以2022年为基数，2023-2025年营业收入或净利润增速不低于15%、30%、50%。疫情扰动，新老产品交替下我们下调2022-2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利分别为16.0（-2.2）亿、19.5（-1.0）亿、23.1（-0.8）亿元，EPS分别为2.67（-0.36）、3.25（-0.17）、3.84（-0.14），同比分别-7.3%、21.8%、18.3%，当前股价对应PE分别为26.5、21.7、18.4倍。公司渠道改革持续推进，维持“增持”评级。激励目标适当，需求起势后业绩仍有超预期潜力公司股权激励2023年15%的增速明显高于过去公司2018年以来增速中枢6%。公司变革渠道体系、改裸价为控价模