天风证券：食品饮料周报：Q2重点关注大众品弹性，白酒预计表现平稳

市场表现复盘 本周（5月2日-5月9日）食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别+1.76%/+1.92%。具体板块来看，保健品（+5.09%）、烘焙食品(+4.25%)、白酒Ⅲ(+2.34%)、调味发酵品（+1.73%）、啤酒(+0.47%)、软饮料（+0.07%）、零食(-1.85%)。 周观点更新 白酒：五一宴席场景表现积极，25年磨底阶段酒企普遍求“稳”。本周白酒板块+2.34%，表现强于食品饮料整体及沪深300，或主要系Q1季报落地板块业绩压力峰已过。本周酒企陆续召开业绩说明会，从各酒企25年目标制定情况来看，理性客观、务实稳健是主旋律，多数酒企25年目标相对“柔性”，行业整体目标中枢预计降至个位数。此外，据微酒多地调研反馈，五一期间受益“双春年”民俗效应，宴席场景表现积极，婚宴动销同比增长，推动库存去化，渠道资金压力有所缓解。当前（2025-05-10）申万白酒指数PE-TTM为19.97X，处于近10年14.12%的合理偏低水位，建议关注后续消费刺激政策出台为板块带来的估值修复机会，淡季核心高端酒批价表现或为板块趋势变化催化剂。 啤酒&饮料：五一出行数据超预期，统一Q1高增，带