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国联证券:奥特维(688516)-横跨光伏&锂电&半导体的优质设备龙头.pdf |
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奥特维(688516)
投资要点:
全球光伏组件设备串焊机的绝对龙头,市占率超70%,组件技术高速迭代背景下兼备“类耗材”的市场空间和“马太效应”的竞争格局,短期受益于0BB技术迭代,长期成长为横跨光伏&锂电&半导体的平台型设备公司。
业务横跨光伏&锂电&半导体三大优质成长赛道
公司营收从2018年的5.9亿元提升至2023年的63亿元,5年CAGR60%;归母净利润从2018年的0.5亿元增至2023年的12.6亿元,5年CAGR90%。光伏领域,组件端串焊机全球市占率超70%,硅片端低氧单晶炉获大客户认可,电池端镀膜、丝网印刷、LEM设备等定位二供,光注入退火炉份额领先;锂电领域,模组PACK线获得蜂巢等头部订单;半导体领域,铝线键合机获通富等头部订单,多产品布局AOI检测、装片机、硅片CMP设备及单晶炉。
串焊机“类耗材”的市场空间和“马太效应”的竞争格局
组件设备是光伏制造的最后一环,技术迭代最为频繁,设备具有“类耗材”的一阶导市场空间。由于技术迭代快,新技术不易扩散,助力奥特维强者恒强。0BB技术2023、2024年相继在HJT、TOPCon加速渗透,预计2025年成为主流串
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