国金证券：千味央厨（001215）-小B端逐步好转 双轮驱动势能向上

千味央厨(001215)业绩简评2023年10月24日公司披露三季报，23年前三季度实现营收13.28亿元，同比+28.88%；归母净利润9427.04万元，同比+35.29%；扣非归母净利润8242.78万元，同比+28.04%。23Q3实现营收4.77亿元，同比+25.04%；归母净利润3837.18万元，同比+60.35%；扣非归母净利润2966.31万元，同比+24.57%。经营分析新品投放顺利，预计Q4小B有望提速，大B端稳健增长。除传统大单品油条/蒸煎饺仍有较大优势外，公司春卷/米糕/大包子/烧卖等产品有望成为大单品，单三季度蒸煎饺维持40%左右的增长，春卷前三季度销售收入已经突破0.5亿元。前三季度大B端高速增长，单三季度实现40%的增长；小B端进入Q2以来虽有承压，进入Q3需求端逐步改善，团餐与宴席需求逐步好转，小B端Q3实现15%增速。展望Q4，公司小B经销客户培养顺利，随着消费旺季来临，小B有望提速；大B端在饼汉堡等新品持续投放下有望维持高增长。考虑政府补贴情况，预计Q4利润增速表观优于收入。费用端小幅波动，净利率同比持平。毛利率方面，Q3实现毛利率22.41%，同