国海证券：钢铁与大宗商品行业周报：筹码结构逆转，油铜比恢复

投资要点 美联储态度中性，年内降息疑云仍未散。6月7日美国劳工部公布非农数据，5月份非农就业人口增长27.2万人，远高于预期及前值，薪资增速升至0.4%，强劲的就业数据加剧通胀担忧，市场对9月的降息预期也随之骤降。6月12日，多项经济数据发布，5月美国CPI同比增长3.3%，低于前值和预期值3.4%，剔除食品和能源成本后的5月核心CPI同比增长3.4%，同样低于预期，为三年多以来的最低水平。同日，美联储宣布维持联邦基金利率不变，并暗示今年仅存1次降息机会。由此可见，5月通胀数据的改善并未给足美联储降息的信心，短期内利率维持高位仍是既定事实。欧元区上周四（6月6日）宣布决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点，并于6月12日起生效，这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息。在资产定价方面，市场已经对此次降息行动有了预期，导致相关资产价格在降息公布前已经经历了相应的调整。 国内方面，本周国家统计局公布中国5月CPI和PPI数据。CPI在猪肉和油价的支撑下涨幅稳定，同比涨幅与上月相同（0.3%），而PPI在有色金属和能源商品上涨的输入性影响下而得到改善。除此之外，6月14日，国家统计局发