万联证券：电子行业深度报告：AIPCB迎来景气扩张期，设备&材料有望受益

行业核心观点： 随着AI算力建设持续推进，机器人、汽车电子等新兴领域快速发展，全球PCB市场规模稳步增长，需求有望维持高景气。PCB是我国优势产业之一，我国PCB产值规模全球领先，出口规模持续增长，龙头企业技术布局较为领先。展望后市，高多层板及HDI等高端PCB的需求有望攀升，成为驱动全球PCB市场发展的核心力量。 投资要点： 全球PCB市场规模稳步增长，我国PCB产值规模领先：PCB是组装电子零件用的关键互连件，下游应用领域广泛，全球PCB行业规模稳步增长，根据Prismark数据统计，2024年全球PCB产值为736亿美元，同比增长5.8%；预计2025年产值达到786亿美元，同比增长6.8%。我国PCB行业产值规模全球领先，预计2025年我国PCB行业同比增长率达8.5%，其中在AI算力需求驱动下，多层板、HDI板等领域的增长表现尤为强劲。从出口规模来看，2025年7月我国PCB产业出口规模环比延续增长，7月出口额再创2024年以来月度新高。 新兴领域拉动高端PCB需求增长，国内厂商业绩表现较为亮眼：从PCB下游应用领域来看，服务器&存储、汽车电子等新兴领域增长较快。全球算力龙头