爱建证券：储能行业深度报告：出海空间广阔，AI+储能是新增长极

投资要点： 投资建议：1）用户侧储能：关注户储复苏，工商储需求快速增长。欧洲是全球户储最大的市场，也是用户侧行业最大的利润来源，我们预计2024年四季度起，行业库存逐步消化完毕，2025年户储需求有望进入恢复周期，此外，全球工商储快速增长有望带动行业利润恢复增长。2）大储：关注全球需求快速增长下，优先出海的企业有望获得超越行业平均的盈利弹性。2025年1-6月全球电池储能系统装机总量达86.7GWh，同比增长54%，考虑大储占装机比例高，我们预计2025年全年全球大储需求旺盛。从业绩端看，以行业龙头阳光电源为例，随着海外大储持续增长，行业利润进入了新一轮增长期。3）AI+储能：建议关注受益AIDC需求增长的公司，预计行业估值上限会被进一步打开。AI需求迎来高增长，推动AIDC市场持续增长；AIDC产业链与储能产业链高度相关，AIDC旺盛的需求给储能企业带来了新增长极；以数据中心配储为例，2024-2030年复合增长率有望超过80%。 储能功能多元化，碳中和背景下，电化学储能前景广阔。储能是解决电力供需时空矛盾的利器，当前储能最重要的下游应用场景之一是光伏配储，以提升可再生能源消纳能力。