浙商证券：快递行业专题报告：派费传导通畅，9月行业票单价环比+0.41元

2021年9月全国快递单量同比增长16.79%至94.5亿件，前9月单量767.7亿件，同比增长36.74%，邮政局预计10月单量同比增速22%。派费提升向前端传导通畅，9月行业票单价环比提升0.41元至9.75元，韵达、圆通、申通票单价环比分别提升0.09元、0.15元、0.14元，持续验证恶性价格战改善逻辑。投资要点核心关注：9月单价变动表明派费提升向前端传导通畅从行业角度看，9月全国票单价环比+0.41元，义乌地区环比启升。2021年9月单月行业票单价9.75元，环比提升0.41元。重点产粮区的价格风向标方面，义乌（金华）2021年9月规上快递业务票单价2.94元，环比+0.31元。从公司角度看，龙头筑实单价拐点，韵达6-9月票单价环比连续维增。2021年9月份，顺丰票单价17.60元，环比+10.14%；韵达票单价2.14元，环比+4.39%，为A股3家电商快递企业中唯一6-9月环比连续维增公司；圆通票单价2.28元，环比+7.04%；申通票单价2.11元，环比+7.11%。三家电商快递公司票单价环比提升具体幅度不同，我们判断主要是对加盟商返点入账方法不同所致，整体派费提升传导