中国银河：房地产行业国家统计局1-9月份行业数据跟踪：开发投资单月转负，到位资金将迎来改善

市场处于“基本面底部区域”+“政策底”的组合。9月单月，销售金额、销售面积增速分别为-16%、-13%，目前基本面还未触底，四季度销售下行将继续加快。行业销售拐点在7月就已经确立，开始进入负增长区间，但基本面还未触底，政策层面已是底部，未来若基本面加速恶化，则政策维稳预期将进一步加强。当前市场处于“基本面底部区域”+“政策底”的组合，从目前中央层面的表态来看，政策导向已经由“紧”转向“稳”，销售大降温趋势下政策托底意图初现，目前可运用的政策工具较多，但“大放水”式放松难再现。土地市场成交回暖还需等待。9月单月土地购置面积增速为-2%，较上月回升12pct，主要由于第二批集中供地的大部分城市在9月完成土拍。我们认为目前资金环境仍较紧，土地成交的回暖还需等待。销售转冷和拿地偏淡将继续影响企业新开工的节奏，竣工修复具备确定性和持续性。9月单月增速为-14%，新开工加速下行，销售转冷和拿地偏淡将继续影响企业新开工的节奏；竣工面积累计同比增长23.4%，增速较1-8月下降2.6pct，9月单月增速1.02%，竣工还在持续修复，具备确定性和持续性，物业管理行业将持续受益于竣工周期的回归。开发投资在