国联证券：电力设备：火电与核电投资增加带动产业链发展

当前新能源大规模装机、用电需求高增背景下，火电、核电作为重要基荷电源迎来新一轮建设周期，经历核准潮-开工潮后，我们认为2024年为设备商业绩兑现期，产业链公司受益投资增加，今年有望迎来业绩兑现期。 三大逻辑支撑火电装机 1）用电需求，国家能源局数据M1-M3用电量累计增速为9.8%，在用电需求提振情境下，火电利用小时数有望持续高位。2）煤价下行，火电厂成本改善，假设Q5500煤价由1021元/吨降低至864元/吨，火电企业点火价差则增加0.059元/kWh。3）政策，煤电容量回收比例逐步提升，火电厂稳定收益提升。用电需求+煤价下行+政策促进共同提振电厂装机积极性。 2024年为火电设备兑现高峰期 2022年/2023年火电核准量分别为68.5/72.2GW，同比分别增长428.54%/5.37%，项目核准维持高值。以开工角度来讲，2022年/2023年火电开工量分别为66/124GW，同比分别增长34.1%/87.58%。火电建设周期一般为两年左右，对应2024年有望迎来设备收入兑现期，我们计算得出2024年火电设备投资约为1155亿元，同比增长58.42%。 核电装机高增大幅提升投资