西南证券：珠江啤酒（002461）-产品结构升级顺利，Q2实现量价齐升

珠江啤酒(002461)投资要点事件：公司发布2023年中报，上半年实现收入27.7亿元，同比+14%，实现归母净利润3.7亿元，同比+16.6%；其中23Q2实现收入17.4亿元，同比+11.4%，实现归母净利润2.8亿元，同比+14.8%，公司业绩符合市场预期。产品结构持续升级，Q2实现量价齐升。量方面，23Q2公司实现销量42.7万吨，同比增长5.2%；二季度销量实现稳健增长，主要得益于省内餐饮场景复苏态势良好。分产品看，上半年纯生产品销量同比增长16.3%，带动纯生销量占比增长4pp至52.5%；高端大单品97纯生延续高增态势,销量同比增长36.5%；罐装产品销量同比+19.6%，整体罐化率达到近40%。分档次看，23H1高端/中档/大众收入增速分别为+22%/+2.2%/+12.9%,高档啤酒增速表现出色。价方面，得益于产品结构的持续提升，23Q2公司吨价同比+7.3%至3796元/吨水平。分渠道看，上半年普通/商超/夜场/电商渠道收入增速分别为+14.8%/+41.2%/+11.3%/+0.5%。成本端压力趋缓，盈利能力持续提升。23H1公司毛利率为45.5%，同比+2.3