国金证券：化妆品与日化行业前沿：巨子生物在全球先后持续率先突破3类具三螺旋的重组胶原蛋白

投资建议 继续坚定推荐整个美护板块当前估值仍具性价比的重组胶原蛋白龙头巨子生物。 市场低估公司护肤品牌运营能力：2年打造8亿元收入的可复美次抛精华，完美实现从线下敷料到线上护肤核心单品的升级，预计24年销售费用率升幅进一步收窄，可丽金从去年双11以来持续高速增长，24年全年业绩有望继续超预期。 医美产品预期年中落地，有望迎来市场首针去鱼尾纹针、依托原敷料渠道有望实现顺利发展。 功能性饮料有望打开第三条增长曲线：复盘日本玻尿酸食品空间主要来自政策、核心企业的推动。 人参皂苷成分尚未发力、护肤+食品领域潜力大。 行业前沿 制备工艺： 巨子生物在全球先后持续率先突破3类具三螺旋的重组胶原蛋白。据巨子生物学研院3.13最新消息，巨子生物在全球范围持续率先突破3类具有三螺旋特征的重组胶原蛋白：1.0低温松散三螺旋全球率先突破（2001年早就实现、并陆续量产及应用）+2.0常温稳定三螺旋全球率先突破（25℃左右特性氨基酸序列、数次重复的三螺旋重组胶原蛋白、且可再次组装成鸟巢状的四级最高级空间结构）+3.0高温稳定三螺旋（突破CHO细胞高效表达重组人胶原蛋白的技术，未来随着表达效率的进一步提升、生产