东海证券：非银金融行业简评：规范中介机构行为，提升展业积极性

投资要点： 事件：《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》于1月15日发布，旨在规范中介机构为公司公开发行股票提供服务行为，提高上市公司质量，保护投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展。 明确收费原则，规范发展中提升业务开展积极性。前期在一二级市场逆周期调节影响下，券商IPO和再融资业务明显放缓，据上交所企业上市服务消息，2024全年终止审查项目达436家，较2023年的286家有大幅增加，严监严管下的项目质量有所提升，但撤否率的增长也在一定程度上降低券商在股权融资业务上的积极性。此次对中介机构展业行为的规范主要体现在三方面： 1）明确券商保荐业务按工作进度分阶段收费和不以IPO结果作为条件，我们认为有望提高券商在保荐业务开展上的积极性和主观能动性，对上市各环节的重视程度均有所提升。但同时需注意的是，严禁“带病闯关”的红线仍在，以更大的投入、更有力的辅导，支持更优质的企业上市，将是未来股权融资推动资本市场高质量发展的重要路径。 2）对券商承销业务要求不得按照发行规模递增收费比例，我们认为旨在防止券商为追求高额承销费用而过度包装或推动规模大但质量欠佳的项目上市，促使其