山西证券：山西汾酒（600809）-Q2业绩超预期，势能延续

山西汾酒(600809)事件描述公司发布公告：2023上半年公司预计实现营业总收入190.11亿元左右，同比增长23.98%左右；预计实现归母净利润67.75亿元左右，同比增长35.15%左右。事件点评Q2业绩超预期，青花系列延续高增长。2023上半年营业收入预计为190.11亿元左右，同比+23.98%左右，归母净利润为67.75亿元左右，同比+35.15%左右，其中单Q2营业收入/归母净利润为63.29/19.56亿元左右，同比+31.8%/50.2%左右，Q2收入增长环比提速，业绩明显超此前预期。主要在于公司坚持品牌建设，紧抓终端维护，持续精耕长江以南核心市场，市场结构进一步优化，青花汾酒系列等中高端产品实现较快增长。具体来看：预计青花汾酒全系列同比增长35%以上，腰部产品巴拿马、老白汾发力，预增速25%以上，玻汾仍有两位数增长。此外，利润增速也是超此前预期，主要在于费用收缩明显以及去年基数较低。拨开云雾见月明，底部区域买点已现。1）市场对公司管理层和销售内部组织架构调整、以及华润是否减持的悲观预期已经充分反应，且已离任人员不该再影响公司实际经营及股价，目前管理层工作态度保持积极