华安证券：湖北宜化（000422）-主营产品毛利率逐步修复，新产能投产打开成长空间

湖北宜化(000422) 主要观点： 事件描述 2024年4月12日晚，公司发布2023年年报，报告期内营收170.42亿元，同比下降17.72%；归母净利润4.53亿元，同比下降79.06%。其中2023Q4实现营收33.39亿元，同比下降26.47%，环比下降27.52%；实现归母净利润0.63亿元，同比提升356.97%，环比下降71.66%。 主营产品价格回落业绩短期承压，下半年价格止跌毛利率逐步修复公司业绩和主营产品磷酸二铵、尿素、PVC价格息息相关，全年维度看，2023年磷酸二铵/尿素/PVC均价分别3612.49/2445.29/5814.78元/吨，同比分别变化-3.12/-9.06/-21.09%，2023公司毛利率12.66%，同比变化-6.43pct。下半年，随着秋季备肥以及行业去库的进行，主营产品价格开始逐步触底反弹。根据百川数据，2023Q3，磷酸二铵/尿素/PVC季度均价分别为3446.38/2404.19/5896.88元/吨，环比变化-2.99/+5.08/+4.56/%，2023Q4，磷酸二铵/尿素/PVC季度均价分别为3671.87/2411.66/