民生证券：洛阳钼业（603993）-2022年年报点评：销售不畅影响Q4利润，期待刚果金“双子星”投产

洛阳钼业(603993)2023年3月17日，公司发布2022年年报。2022年，公司实现营收1729.91亿元，同比增长0.5%；归母净利润60.67亿元，同比增长18.8%；扣非归母净利60.67亿元，同比增长47.9%。单季度看，2022Q4，公司实现营收405.22亿元，同比减少14.3%、环比减少0.4%；归母净利润7.61亿元，同比减少50.8%、环比减少34.3%；扣非归母净利13.63亿元，同比减少37.7%、环比增长10.1%。业绩略低于预期。2022年归母净利润同比增长18.8%，单季度看，Q4归母净利润同比减少50.8%、环比减少14.3%，刚果金销量低于预期是影响利润的核心因素。业绩同比增长主要得益于公允价值变动同比减亏17.57亿元（系IXM期货端损失同比减少），其他/投资收益同比增加6.43亿元（系联营企业华越镍钴投产，投资收益大幅增加）。毛利同比减少2.58亿元，毛利的减少主要是由于铜钴板块下半年销售受阻，毛利同比减少24.7亿元。①价：小金属2022年均价同比上涨，但由于铜价2022年同比承压，公司矿山业务毛利率下降2.7pct至41.6%。②产量：矿山