中国银河：社会服务行业周报：免税行业开启新一轮整合，Q2低基数+政策催化有望驱动板块估值修复

板块表现：本周社服行业涨跌幅为-2.98%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第30位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：教育（-0.1%），旅游及景区（-1.9%），专业服务（-4.3%），酒店餐饮（-5.4%）。重点公告&事件：（1）王府井国际免税港4月8日正式开业，将举办海南首届香化节；（2）文化和旅游部启动智慧旅游沉浸式体验新空间培育试点工作。核心观点：免税：行业整合推进，Q2低基数+政策催化有望驱动估值修复。本周中免公告拟出资12.28亿参与中出服增资扩股事项，叠加公司入选央企新一轮对标世界一流企业名单，以及2022年港股IPO后现金储备进一步增强，后续进一步的外延扩张值得期待。短期免税业基本面受Q1备货不足+3月淡季较为平淡，但是进入Q2后低基数+市内免税政策有望落地均对估值构成催化。推荐龙头中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、上海机场、白云机场、百联股份。会展：米奥印尼展会大获成功，景气提升+外延。米奥会展于印尼成功举办中国（印尼）贸易博览会，展位全面售罄验证我们此前推荐逻辑。我们预计受益疫情期间累计的需求释放+政策支持，国内外展+内展览